Com a Selic em 13,75%, o crédito em reais está entre os mais caros do mundo. Mas existe um grupo de empresas que tem acesso a linhas bem mais baratas: as que importam, exportam ou fazem parte da cadeia de exportação. São as linhas de comércio exterior, ou trade finance, e muita empresa que poderia usá-las nem sabe que elas existem.
Depois de 16 anos no setor bancário e com especialização em comércio exterior e câmbio, organizei aqui as principais linhas, para que serve cada uma e o que considerar antes de contratar.
Por que essas linhas costumam ser mais baratas
A maioria das linhas de comércio exterior é atrelada ao dólar e financiada com recursos captados no exterior, onde os juros são muito menores que a Selic. Além disso, muitas têm tratamento tributário favorecido, com IOF reduzido ou zerado, e contam com uma garantia natural: a própria operação de exportação ou importação. A contrapartida é o risco cambial, que precisa ser gerido.
Linhas para quem exporta
ACC (Adiantamento sobre Contrato de Câmbio): o exportador fecha a venda do dólar que vai receber no futuro e o banco adianta os reais antes do embarque. Serve para financiar a produção da mercadoria a ser exportada. É uma das linhas mais tradicionais e baratas do mercado, com prazo que, em geral, pode chegar a 360 dias antes do embarque. Existe ainda o ACC indireto, que permite a fornecedores da cadeia de exportação antecipar recursos, com a participação do exportador.
ACE (Adiantamento sobre Cambiais Entregues): funciona como o ACC, mas depois do embarque. A mercadoria já foi enviada e o exportador antecipa o valor que vai receber do importador estrangeiro, sem esperar o prazo de pagamento. Costuma ter condições ainda melhores que o ACC, porque o risco de produção já passou.
PPE (Pré-Pagamento de Exportação): um financiamento de prazo mais longo, normalmente concedido por um banco no exterior, que o exportador paga com as próprias exportações futuras. É usado por empresas com fluxo de exportação recorrente e de maior porte.
NCE e CCE (Nota e Cédula de Crédito à Exportação): crédito em reais, sem risco cambial, para financiar a produção destinada à exportação. A grande vantagem: são isentas de IOF, desde que a exportação prevista se concretize. Se não se concretizar, o IOF é cobrado com multa. Podem ser:
- Diretas: para a empresa que exporta.
- Indiretas: para empresas da cadeia exportadora, como o fornecedor de insumos de um exportador, com os mesmos benefícios.
BNDES Exim e Proex: linhas públicas de apoio à exportação, com financiamento pré-embarque (produção) e pós-embarque (para o importador estrangeiro comprar o produto brasileiro). O Proex também pode equalizar juros, reduzindo o custo para o exportador. Exigem mais documentação e prazo de aprovação maior.
Linhas para quem importa
Finimp (Financiamento à Importação): o banco, com recursos captados no exterior, paga o fornecedor estrangeiro à vista, e o importador brasileiro paga ao banco depois, com prazo. Permite negociar desconto com o fornecedor por pagar à vista, sem tirar o dinheiro do caixa. Pode ser contratado com ou sem proteção cambial.
Carta de crédito (L/C): não é exatamente um empréstimo, e sim uma garantia. O banco do importador garante ao exportador estrangeiro que o pagamento será feito, desde que os documentos da operação estejam corretos. É muito usada quando importador e exportador ainda não se conhecem.
Para qualquer empresa: o 4131
O 4131, também chamado de empréstimo externo direto, leva o nome da lei que o regulamenta (Lei 4.131, de 1962). É um empréstimo feito no exterior, em moeda estrangeira, para empresas brasileiras, e não precisa estar ligado a importação ou exportação.
A versão mais comum é o 4131 com swap, ou protegido: o banco faz um contrato de swap que troca a dívida em dólar por uma dívida em reais, atrelada ao CDI ou a uma taxa pré-fixada. Assim, a empresa elimina o risco cambial e paga, na prática, uma taxa em reais. Em muitos casos, o custo final fica competitivo em relação ao crédito doméstico, principalmente para empresas de maior porte e operações de valor alto.
E o IOF?
O IOF é um dos pontos que mais pesam na escolha, e as regras mudaram em 2025. Pelo que está em vigor desde então:
- Crédito comum em reais para empresas: paga IOF de 0,38% mais 0,0082% ao dia, o que, num empréstimo de um ano, soma cerca de 3,4%.
- NCE e CCE: isentas de IOF, desde que a exportação ocorra.
- ACC e ACE: o câmbio de exportação tem IOF zero.
- 4131 e outros empréstimos externos: o prazo faz toda a diferença. Desde as mudanças de 2025, a entrada de recursos de empréstimos externos com prazo médio de até 364 dias passou a pagar IOF de 3,5% no câmbio. Acima de 364 dias, a alíquota é zero.
Em resumo: para prazos acima de um ano, o 4131 e as linhas de exportação ficam livres de IOF, enquanto o crédito doméstico paga cerca de 3,4% ao ano só de imposto. Para prazos curtos, a conta precisa ser feita caso a caso. Além do IOF, vale comparar tarifas e comissões cobradas em cada linha, que variam entre bancos e são negociáveis.
O momento é bom para essas linhas?
Na minha avaliação, sim, com cuidados. Três fatores favorecem o momento:
- A diferença de juros é enorme. Com a Selic em 13,75%, os juros em dólar são muito menores. Para o exportador, o ACC e o ACE continuam entre as formas mais baratas de financiar a operação.
- O dólar caiu. Depois do primeiro turno, a moeda americana voltou para perto de R$ 5. Para o importador, é uma boa janela para negociar com fornecedores e usar o Finimp, travando o câmbio se possível.
- A Selic está em queda. Quem usar o 4131 com swap atrelado ao CDI tende a ver o custo cair junto com os cortes do Copom.
O grande risco é o câmbio. O dólar caiu com a expectativa sobre a eleição, e pode voltar a subir se o cenário mudar. Quem toma dívida em dólar sem receita em dólar está exposto a essa oscilação. A regra que sempre recomendo: se a empresa não tem receita em moeda estrangeira, proteja a dívida com hedge. O exportador, que recebe em dólar, tem uma proteção natural, porque a própria venda paga o empréstimo.
Resumo: qual linha para qual necessidade
- Vou produzir para exportar: ACC, NCE ou CCE.
- Já embarquei e quero antecipar o recebimento: ACE.
- Exporto com frequência e quero prazo longo: PPE ou BNDES Exim.
- Sou fornecedor de um exportador: NCE ou CCE indireta, ou ACC indireto.
- Vou importar e quero prazo para pagar: Finimp.
- Preciso de crédito de maior valor e prazo, com ou sem comércio exterior: 4131 com swap.
Muitas empresas pagam juros de crédito doméstico sem saber que poderiam acessar essas linhas. Se a sua empresa importa, exporta ou fornece para quem exporta, vale conversar com o seu gerente sobre elas. A diferença no custo pode ser grande.
Este texto tem caráter informativo e não é recomendação de contratação de crédito, câmbio ou derivativos. Condições, prazos e tributação variam entre instituições e podem mudar; consulte seu banco e seu contador antes de contratar. As regras de IOF citadas correspondem às vigentes após as alterações de 2025.
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